Роснефть должна представить финансовые результаты за 4К21 в пятницу 11 февраля.

Мы прогнозируем выручку на уровне 2 567 млн руб. (+11% кв/кв), рост EBITDA на 4% кв/кв до 666 млрд руб. и некоторое снижение рентабельности EBITDA до 26% с 28% в 3К21. Чистую прибыль мы ожидаем на уровне 185 млрд руб., исходя из информации, ранее раскрытой BP. Свободный денежный поток оценивается в 250 млрд руб. (-33% кв/кв), давление на показатель должен оказать рост капзатрат в 4К21, которые, как ожидается, вырастут до 350 млрд руб. (+54%). Роснефть торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 3.7x против собственного среднего 5-летнего значения 4.2x.

Атон

Понижение до «ДЕРЖАТЬ» ввиду роста котировок  

В связи с ростом котировок ConocoPhillips на 31% c момента начала нашего анализа 22 декабря 2021 г. мы понижаем рейтинг акций компании до «ДЕРЖАТЬ». Наша справедливая цена акций на следующие 12 месяцев по-прежнему составляет $97 за штуку, что подразумевает уже незначительный потенциал роста (4%). Акции были нашим фаворитом в нефтегазовом секторе США благодаря двум крупным заключенным в прошлом году сделкам (в 2022 г. внесут весомый вклад в прирост добычи на 60% к 2020 г.), низкой точке безубыточности ($28/барр.) и заверениям в намерении соблюдать финансовую дисциплину в течение 10 лет. Однако рост котировок акций материализовался гораздо быстрей на фоне значительного подорожания самой нефти (+28% c начала анализа).

Оценка: $97/акция по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.


( Читать дальше )

Amgen представила финансовые результаты за 4К21 выше консенсуспрогноза по чистой прибыли: $4,36 на акцию против $3,01. Выручка составила $6,9 млрд, совпав с ожиданиями аналитиков.

В 4К21 выручка выросла на 3% г/г до $6,9 млрд благодаря увеличению прочей выручки (+92% г/г) от партнерства с Eli Lilly, в рамках которого компании производят препарат для борьбы с COVID-19. За вычетом выручки от данного партнерства показатель снизился на 1% г/г, в основном из-за сокращения доходов сегмента собственных марок (Established Products) на 27% г/г, что было вызвано более скромными объемами продаж и низкой ценой реализации препаратов.

Благодаря сокращению коммерческих, общехозяйственных и административных затрат в процентном отношении к выручке на 5 п. п. компания увеличила операционную рентабельность на 3 п. п. г/г до 44%.

Amgen повысила выплаты дивидендов по итогам 4К21 на 10% г/г до $1,76, таким образом, годовая дивидендная доходность по акциям компании составляет 3%.

Мы считаем, что отчетность Amgen нейтральная и не повлияет на котировки. В дальнейшем нормализация ситуации с COVID-19 может оказать давление на финансовые результаты компании, ввиду того что продажи основных марок Amgen без учета препарата от COVID-19 сокращаются.

Фомкина Ирина
Синара ИБ
        

Магнит отчитался за четвёртый квартал 2021 года.

Розничная выручка ритейлера увеличилась на 34,3% относительно того же периода 2020 года, до 530,7 млрд ₽. Сопоставимые продажи без учёта ДИКСИ выросли на 9,9% (консенсус-прогноз составлял 9,4%), что стало лучшим показателем за последние 35 кварталов.

Валовая рентабельность Магнита выросла до 24,1%. Помогло улучшение коммерческих условий, снижение логистических затрат и повышение эффективности маркетинговых акций. Рентабельность по EBITDA достигла 7,4%, превысив прогнозы.

Магнит продолжает расширять свою сеть: за три последних месяца 2021 года он открыл 762 новых магазина, а за весь 2021 год — 2 тыс. Компания готова к дальнейшей экспансии.

Выручка Магнита практически совпала с ожиданиями аналитиков, а EBITDA оказалась выше прогнозов. К положительным моментам можно отнести высокие темпы роста сопоставимых продаж и быстрое расширение сети магазинов. Кроме того, на телефонной конференции руководство компании отметило успешную интеграцию ДИКСИ и сообщило, что рассматривает возможность выкупа акций.

( Читать дальше )

Выручка увеличилась на 33,7% г./г. В пятницу Магнит опубликовал сильные результаты за 4 кв. 2021 г. Выручка компании выросла на 33,7% г./г., в т.ч. розничные продажи – на 34,3% г./г. Как и в предыдущем квартале, основным фактором было приобретение «Дикси». Рост выручки, скорректированный на сделку, составил 14,6% г./г. Торговые площади увеличились на 20% г./г. (+9,4% г./г. без учета «Дикси»), сопоставимые продажи — на 9,9% г./г., несмотря на введение режима самоизоляции в ноябре и контроль QR-кодов в торговых центрах, негативно повлиявших на трафик в магазинах больших форматов и магазинах косметики.

Рентабельность по EBITDA выросла г./г. до 7,4%, Чистый долг/EBITDA составил 1,5х. Валовая рентабельность увеличилась г./г. до 24,1% благодаря снижению логистических затрат, улучшению коммерческих условий, повышению эффективности промо и изменению структуры продаж по форматам. Интенсивность промо не изменилась г./г., но сезонно выросла кв./кв. Повышение валовой маржи привело к увеличению рентабельности по EBITDA г./г. до 7,4%. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы как % от выручки увеличились на 0,7 п.п. г./г. Ключевыми драйверами стали ускорение открытий и реноваций магазинов, изменение сроков выплаты годовых премий персоналу, рост расходов на аренду из-за консолидации магазинов «Дикси» и увеличение частоты уборки и санитарной обработки помещений. Рентабельность чистой прибыли повысилась г./г. до 2,8%. Показатель Чистый долг/EBITDA (IAS 17) снизился с 1,9х (наконец 3 кв.) до 1,5х, чему способствовали улучшения в оборотном капитале.

( Читать дальше )

Магнит в 4К21 показывает EBITDA выше рыночных ожиданий

Магнит представил 4 февраля предварительные финансовые результаты за 4К21, превзойдя среднерыночный прогноз в части EBITDA. Общая выручка составила 545 млрд руб., что на 34% выше результата годичной давности и на 0,2% — ожиданий участников рынка. По EBITDA (40,2 млрд руб.) компания показала рост на 40% г/г и на 3% превысила прогнозы, при этом рентабельность по EBITDA на уровне 7,4% оказалась на 0,4 п. п. лучше, чем в 4К20, и на 0,2 п. п. выше прогноза. По чистой прибыли (15,2 млрд руб. и +37% г/г) фактический результат недотянул до прогнозов 3%. С корректировкой на покупку сети «Дикси» рост выручки Магнита в отчетном квартале составил 14,6% г/г.

За счет сокращения издержек в цепи поставок, улучшения условий коммерческих соглашений и оптимизации структуры форматов компании удалось улучшить валовую рентабельность в 4К21 на 0,8 п. п. до 24,1%. Валовая прибыль выросла при этом на 38% г/г до 131 млрд руб. Выручка в формате «магазины у дома» (без учета «Дикси») увеличилась на 18% г/г до 356 млрд руб., в сегменте супермаркетов (без «Дикси») — на 4% г/г до 56 млрд руб., в косметическом сегменте (дрогери) — на 14% г/г до 42 млрд руб. Уменьшение сопоставимого трафика на 0,7% г/г удалось компенсировать повышением средней суммы LFLчека на 10,7% г/г, благодаря чему компания показала рост продаж LFL на 9,9% г/г. На конец 2021 г. розничная сеть насчитывала 26 077 магазинов, включая 18 641 магазинов у дома, 509 супермаркетов и 6966 магазинов формата «дрогери», общая торговая площадь которых достигла 8 997 000 м2. Чистый долг на конец декабря составлял 197 млрд руб., что предполагает его отношение к EBITDA за последние 12 месяцев на уровне 1,5 при расчете по МСФО (IAS) 17. Компания рассчитывает открыть не менее 2000 магазинов в 2022 г. и провести редизайн 900 магазинов, а также удвоить, как минимум, общие продажи (GMV) через Интернет.

( Читать дальше )

После выхода отчетности за 4К21 котировки Meta Platforms рухнули на 26% и с максимумов, достигнутых 7 сентября 2021 г., снизились на 38%. Инвесторов сильно тревожит замедление темпов роста выручки, а также крупная ставка Марка Цукерберга на «метавселенную». При этом основной бизнес — Facebook — находится под давлением со стороны конкурентов, таких как TikTok. Помимо прочего, обновление iOS от Apple уменьшает монетизацию рекламы в социальных сетях компании. Мы снижаем наши прогнозы по выручке и прибыли Meta Platforms на ближайшие 5 лет и сокращаем справедливую цену по ее акциям с $400 до $320 за штуку, рейтинг прежний — «Покупать».

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.

Риски: расследования и различные ограничения со стороны антимонопольных органов, усиление конкуренции, повышение судебных издержек.

Катализаторы роста стоимости акций: внедрение инноваций, позволяющих вовлекать больше пользователей и увеличивающих монетизацию социальных сетей (Canvas Ads, Dynamic Ads, Reels).

( Читать дальше )

Сегодня ритейлер представил свои операционные и неаудированные финансовые результаты за 4К 2021 г.

Компании удалось превзойти консенсус, а на уровне EBITDA разница с прогнозом была наибольшей и составила 3%. Высокий уровень валовой рентабельности был получен даже несмотря на консолидацию Дикси, а рост сопоставимых продаж почти достиг 10%, став рекордным за последние годы. По итогам 2021 г. компания открыла на 180 магазинов больше, чем предполагал план, скорректированный в декабре. В следующем году Магнит намеревается ввести порядка 2 тыс. новых магазинов, а также расширить программу обновления до 900 торговых точек, вместо 700 в 2021 г. CAPEX, как ожидается, значительно увеличится в абсолюте и составит 80-85 млрд руб. против 66 млрд руб. в минувшем году. Сильные результаты и устойчивое финансовое положение, на наш взгляд, позволят компании выплатить финальные дивиденды на уровне не ниже промежуточных. CEO Магнита в интервью также отметил, что менеджмент обратится к СД с инициативой о проведении buyback. Наша рекомендация для акций Магнита сейчас — «Покупать» с целевой ценой 6 314 руб. за бумагу.

( Читать дальше )

Компания Snap представила сильные финансовые результаты за 2021 г. Выручка составила $4,1 млрд (на 2% выше наших ожиданий), чистый убыток — $488 млн (на 25% лучше наших прогнозов в $652 млн).

Snap впервые удалось получить квартальную прибыль: чистая прибыль на акцию в 4К21 составила $0,01 против ожидавшегося аналитиками убытка в $0,09. По выручке ($1,3 млрд) компания также превзошла консенсуспрогноз ($1,2 млрд).

Уже после закрытия основной сессии котировки Snap взлетели на 59%.

Выручка в 4К21 увеличилась на 42% г/г до $1,3 млрд, чему способствовало увеличение числа активных пользователей более чем на 20% г/г (уже пятый квартал подряд) и положительная динамика среднего дохода с пользователя (+18% г/г), который достиг $4,06. Выручка на одного пользователя продолжила рост и в квартальном сопоставлении (+16% к/к).

Операционный убыток Snap составил $25 млн против убытка в размере $97 млн в 4К20. Улучшение по большей части связано со снижением себестоимости в процентном отношении к выручке с 42% до 35%.


( Читать дальше )

ConocoPhillips: прибыль на акцию в 4К21 немного выше ожиданий рынка

Выручка и EBITDA ConocoPhillips выросли на 37% и 31% к/к соответственно ($16,0 млрд и $7,1 млрд) благодаря улучшению конъюнктуры на сырьевых рынках и увеличению объемов трейдинга. Однако из-за признанного обесценения в размере $0,8 млрд чистая прибыль акционерам увеличилась всего на 10% к/к и составила $2,6 млрд. С поправкой на обесценение скорректированная прибыль ConocoPhillips в расчете на акцию составила $2,27, что на 4% выше рыночных оценок.

Свободный денежный поток компании увеличился в отчетном квартале на 23% к/к до $4,3 млрд. В последний день 2021 г. была закрыта сделка по приобретению ConocoPhillips активов в Пермском бассейне (+0,2 млн бнэ в сутки в 2022 г.), когда компания перечислила Shell $8,6 млрд, в результате чего ее чистый долг вырос на 52% к/к и достиг $14,9 млрд, однако чистый леверидж на уровне 0,7 нам представляется более чем приемлемым.

Мы оцениваем вышедшие результаты как умеренно положительные для динамики котировок в краткосрочной перспективе.

Бахтин Кирилл

( Читать дальше )